Здание компании Seagate Technology, США – обзор

Фотофакт: штаб-квартира Seagate – компании, начинавшей с пятимегабайтных дисков

5 ноября 2015 в 17:51
Дмитрий Смирнов, 42.TUT.BY

Штаб-квартира Seagate расположена в Купертино, в центре Кремниевой долины неподалеку от главного комплекса зданий Apple. Это вытянутое четырехэтажное здание с относительно небольшой парковкой и зеленым двориком. Сюда я заглянул сразу после интервью с белорусом, работающим в Apple.

История Seagate Technology началась в 1978 году. Тогда компания еще называлась Shugart. Правда, чтобы избежать судебного спора с Shugart Associates, ее пришлось переименовать в Seagate. Произошло это в 1979 году. А первым продуктом Seagate стал 5-мегабайтный (!) 5,25-дюймовый жесткий диск ST-506, увидевший свет в 1980 году.

В 1982 году Seagate открывает производство в Сингапуре. Это позволило ей достичь годовой выручки в 40 миллионов долларов и занять половину мирового рынка компактных HDD.

Уже в 1984 году Seagate становится крупнейшим мировым производителем 5,25-дюймовых жестких дисков. Кстати, в тот же год Apple представила компьютер Macintosh.

В 1986 году Seagate выпустила жесткий диск на 20 МБ — ST-225. Сейчас вы смогли бы записать на него лишь десяток фотографий со своего смартфона.

В 1990 году Seagate выпустила свой первый сверхкомпактный 2,5-дюймовый жесткий диск, а 1992 год стал годом рождения знаменитой серии Barracuda. Новые диски имели небывало высокую скорость вращения шпинделя — 7200 RPM. Позже это стало стандартом для HDD, а тогда столь высокоскоростные диски использовались лишь в топовых компьютерах.

В 1996 году Seagate впервые в мире разогнала скорость вращения шпинделя до 10 000 RPM, а в 1999 установила рекорд плотности размещения информации — 23,5 Гбит/дюйм. Кстати, новый рекорд — 100 Гбит/дюйм был установлен уже через три года – в 2002-м.

В 2008 году Seagate отпраздновала продажу своего миллиардного HDD и представила первый в мире 1,5 ТБ жесткий диск для компьютеров.

Но не все в истории компании было гладко. В начале 2009 года стало известно о серьезных проблемах с новыми жесткими дисками популярной серии Barracuda 7200.11. Ошибка в микропрограмме часто приводила к блокировке HDD и невозможности получения доступа к информации на нем без специального оборудования.

Злополучный 2009 год, тем не менее, ознаменовался выпуском первого SSD-накопителя Seagate. А еще через 4 года производитель заявил о продаже двухмиллиардного диска.

В 2015 году с Seagate произошла еще одна неприятная история — «Лаборатория Касперского» заподозрила Агентство национальной безопасности США (АНБ) в распространении вируса, способного перехватывать сообщения компьютеров.

Шпионская программа, по утверждению экспертов, находилась в зонах HDD, защищенных от удаления и форматирования. Она была обнаружена в дисках многих производителей, в том числе и Seagate.

Кремниевая долина США — место, где расположены штаб-квартиры самых известных мировых хай-тек-компаний, где рождаются идеи, которые меняют окружающий нас мир, где работают профессионалы мирового уровня, в том числе белорусы.

Корреспондент TUT.BY отправился в солнечный американский штат Калифорния, чтобы узнать всю правду о том, как живут и работают наши соотечественники в Google, Apple, Oracle, LinkedIn и других компаниях, как они оказались в Кремниевой долине и не собираются ли возвращаться обратно.

Кроме того, в рамках проекта мы расскажем о крупнейших университетах долины — Стэнфорде и Беркли, зайдем на списанный авианосец USS Hornet, в музеи NASA, военной авиации, компьютерной истории и знаменитый Exploratorium.

Каждую неделю на 42.TUT.BY и на карте путешествий будет появляться новый материал. Следите за обновлениями и … Welcome to Silicon Valley!

Читайте также материалы проекта:

«Корона Техно» — это сотни витрин, прилавков и стеллажей, на которых собрана техника и электроника ведущих мировых брендов.

Именно здесь вы найдете самые популярные и технологичные результаты работы лучших умов Кремниевой долины.

«Корона Техно» — это широкий выбор, привлекательные цены и выгодные акции!

Здание компании Seagate Technology, США – обзор

Совсем недавно я проводил анализ компании Coca-Cola и публиковал в блоге на смарт-лабе: Прогноз стоимости акций Coca-Cola в преддверии финансового отчет. Пользователь с ником «Кухонный трейдер» просил провести анализ Seagate по такой же схеме. Что ж, раз сказал, что сделаю, значит сделаю.

Для начала хочу отметить, что компания Seagate занимается разработкой жестких дисков для компьютеров и лидирует в данной области. Если вы проверите свой жесткий диск на компьютере, я уверен, что именно железо от Seagate будет на нем установлено благодаря тому, что продукты компании очень популярны среди пользователей СНГ. Отмечу еще тот факт, что компания входит в S&P500. Это важно учесть при дальнейшем анализе.

Итак, начнем с техники. В день запроса о проведении анализа был опубликован финансовый отчет за 4й квартал 2017 года, который существенно отобразился на стоимости ценных бумаг.

Финансовый отчет во второй раз подряд является импульсным драйвером к снижению ценных бумаг более чем на 17%. Котировки пробили уже все, что только можно: МА 100, ценовой канал, АО с апреля в отрицательной зоне, а BB сформировало 3 сигнала к продажам за этот период. Согласно моей стратегии, входа в позицию сейчас нет. Шортить можно было бы после публикации отчета за 3й квартал, где был пробит ценовой канал, BB и МА 100. Тот пробой можно было трактовать как перекупленность акций на фоне незначительного роста фундаментальных показателей.

Сегодня же продажи могут сформироваться только после бокового движения в зоне поддержки. То есть при аналогичной ситуации, как после публикации предыдущих показателей. Таким образом, продажи стоит осуществлять только при закрытии под нижней границей канала. Для этого нужно ставить в «watchlist» и мониторить актив.

Рис.1. Динамика стоимости акций Seagate, D1

Фундаментальный анализ, как я уже писал выше, будем осуществлять на основе последних данных, которые были опубликованы 25.07.2017. Для этого на сайте компании в разделе Investor Relation достаточно посмотреть на форму 10-К или пресс релиз: 4Q 2017

*P.S. отмечу тот факт, что очень удобно предоставлена отчетность, которая имеет динамику в разрезе каждого квартала за последние 3 года. Но к сожалению, это единственный позитив в этом отчете.

Выручка компании от квартала к кварталу демонстрирует нисходящую динамику (напоминаю, что нужно обращать внимание на четвертый квартал 2015 и 2016 года) с 2.9 млрд долларов к 2.4 млрд. То есть пол миллиарда в разрезе 2х лет и это при том, что рынок информационных технологий растет, а спрос на мощное железо только увеличивается. Та же Nvidia в среднем увеличивает данный показатель на 20% в квартал! Как по стандартам (GAAP), так и по собственным расчетам выручка не меняется, а вот чистая прибыль, по мнению Seagate, у них гораздо выше – 192 млн против 114. Однако, что при расчетах GAAP, что при расчетах Non-GAAP, данный показатель идет на снижение. Рост акций в начале года можно объяснить резким увеличением чистой прибыли к 297 млн долларов, что явно выходит за границы этой динамики. Но ажиотаж утих, и стоимость акций уже сократилась в 1.5 раза.

Динамика акций также идет в разрез индексу, в который она входит – S&P500. А это уже негативный сигнал для покупок.

Я также хочу отметить снижение выручки в разрезе HDD (жестких дисков). То есть сокращение продаж ключевого продукта компании, на котором она по сути «живет».

Рис.2. Динамика показателей отчетности компании Seagate

Дальше проверим фундамент с помощью ключевых показателей на finvize:

1. P/E = 12.63. Средний показатели для NASDAQ составляет примерно 35-40. То есть согласно этим данным, стоимость акций является явно недооцененной. Но учитывая приведенные выше результаты, я бы так не сказал. К тому же это почти в 3 раза меньше нежели у сектора в целом. Поэтому, когда отметка ниже 20, тогда можно думать о продажах. Если P/E опустится ниже 10 (а скорей всего так и произойдет после снижения меньше $30 за ценную бумагу), можно смело распродавать бумаги.
2. Book/sh показывает нам сколько можно выручить денег со своих бумаг в случае банкротства компании. Учитывая то, что для создания HDD не нужно огромных мощностей, а достаточно нескольких заводов, то цена в $4.64 в принципе приемлема. Если учитывать, что акции сейчас на рынке торгуются в районе $33.
3. Dividend составляет целых $2.52! Это просто космос для компании с текущей стоимостью ценных бумаг. Ну и драгоценное золото для долгосрочных инвесторов. 7.73% стоимости ценных бумаг. Считайте, что компания сама компенсирует вам 7.73% на сумму вложенных средств. Безусловно, в текущем моменте это выгодно, но думаю и этот показатель будет снижаться. Как бы там ни было, цена в $30 с дивидендами в $2.52 будет манить инвесторов. Но в этом и проблема. Вместо того, чтобы выплачивать ЧП, лучше бы направить деньги на развитие и создать еще несколько продуктовых линеек и не зависеть от одних HDD.
4. Debt/eq при умножении на Book/sh позволяет узнать размер долга на акцию. Но учитывая, что Debt/eq равняется нулю, то это значит, что в разрезе акций у компании нет долгов. А это огромный плюс.
5. Shot Float указывает нам на количество коротких позиций. Просто катастрофически огромный показатель. 12.43% рынка держит короткие по акциям. Если показатель больше 2х процентов – это уже опасно ввиду возможных шорт сквизов, а тут в 6 раз больше. Это можно объяснить негативной отчетностью и тем, что все перераспределяют свои портфели, выбрасывая акции на рынок. Но это только подтверждает непокрытые продажи акций на рынке и дальнейшее снижение.
6. Target Price = $38.32. Это средняя цель различных аналитических и инвестиционных компаний. Ряд компаний после отчетности уже понизили прогнозы в район $40. Такие гиганты как Citigroup и Barclays также понизили отметки, но еще за неделю до отчетности. Думаю, после полученных данных эти цифры также присмотрятся и будут указывать на диапазон около $25 за акцию. Ну а пока большинство настроено по «бычьи».

Рис. 3 Ключевые фундаментальные показатели Seagate

В итоге

Акции демонстрируют устойчивый нисходящий тренд, который подтверждается как техническими, так и фундаментальными данными. Большинство финансовых показателей смотрят в сторону снижения и имеют отрицательную динамику. Снижение продаж негативно влияет на дальнейшие перспективы компании. Еще раз повторюсь, что компании следует снизить дивиденды и направить чистую прибыль на разработку новых продуктов. Это подогреет интерес инвесторов и поспособствует диверсификации рисков от снижения выручки одного продукта.

А пока цель акций находится на ближайшем уровне поддержки в $20 за ценную бумагу. Короткие позиции можно осуществлять после формирования бокового движения, что будет свидетельствовать о наборе позиций с последующим импульсным снижением.

Seagate сократит производственные мощности и пересмотрит модельный ряд HDD

Вследствие падения продаж жёстких дисков в последние кварталы, а также фундаментальных факторов, влияющих на спрос на накопители подобного типа, компания Seagate Technology приняла решение сократить свои производственные мощности. Кроме того, компания планирует отказаться от выпуска наиболее доступных винчестеров, которые устанавливаются в дешёвые ПК.

Рынок HDD: предложение превышает спрос

Вследствие падения продаж персональных компьютеров, конкуренции со стороны твердотельных накопителей (solid-state drives, SSDs) и глобального экономического спада, продажи жёстких дисков (hard disk drives, HDDs) для ПК и серверов существенно снизились в последние шесть кварталов. В первой четверти 2016 года продажи HDD составили около 100 миллионов единиц, что является самым низким показателем за последние несколько лет. При этом вся индустрия может производить от 140 до 160 млн жёстких дисков каждые три месяца, что означает существенное превышение предложения над спросом. Так, компания Seagate говорит, что может производить от 55 до 60 млн HDD ежеквартально, Western Digital имеет примерно аналогичные производственные мощности, тогда как Toshiba в состоянии изготовить 22–23 млн накопителей на магнитных дисках.

Жёсткий диск Seagate

Избыток производственных мощностей обостряет конкуренцию между тремя оставшимися производителями винчестеров, поскольку каждый стремится использовать производственные активы, а значит вынужден снижать цены на определённые продукты, чтобы получить контракты на поставки. Будучи неиспользуемыми, производства продолжают генерировать расходы, поскольку компаниям требуется оплачивать лизинг земли/зданий, коммунальные расходы, охрану и т. д. Учитывая всё это, в Seagate планируют сократить свои собственные производственные мощности до 35–40 млн жёстких дисков в квартал и уже начали подготовку к подобному действию.

«[В первом квартале] мы начали процесс уменьшения наших производственных мощностей с примерно 55–60 млн жёстких дисков в квартал до примерно 35–40 млн единиц в квартал», — сказал Стив Лузо (Steve Luczo), исполнительный директор Seagate, в ходе недавней телеконференции с инвесторами и финансовыми аналитиками. «Требуемые действия будут завершены в срок от шести до девяти месяцев. В то же время, мы продолжим наращивать использование собственного производства головок и пластин».

В последний год продажи жёстких дисков Seagate варьировались от 40 до 50 млн единиц за квартал. Сокращение собственных производственных мощностей до уровня 35–40 млн заставит компанию работать на пределе собственных возможностей, а значит — концентрироваться на наиболее рентабельных устройствах, а не пытаться максимизировать собственные продажи за счёт выпуска наиболее дешёвых моделей.

Seagate пересматривает приоритеты

В первом квартале этого года Seagate уже отказалась от активного участия на рынке дешёвых HDD для мобильных ПК, а также начала процесс прекращения выпуска (end-of-life) ряда моделей ёмкостью 250, 320 и 500 Гбайт. Подобные жёсткие диски базируются на устаревших платформах, а также используют пластины с низкой плотностью записи, которые Seagate покупает у сторонних производителей и которые обходятся компании относительно дорого.

Жёсткий диск Seagate в форм-факторе 2.5″

В настоящий момент Seagate предлагает четыре семейства 2,5-дюймовых жёстких дисков для недорогих ноутбуков:

• Mobile HDD (7 мм) ёмкостью 1 или 2 Тбайт на базе SMR-пластин и скоростью вращения шпинделя 5400 оборотов в минуту;
• Laptop HDD (9,5 или 15 мм) ёмкостью 512 Гбайт, 1, 2, 3 или 4 Тбайт на базе PMR-пластин и скоростью вращения шпинделя 5400 оборотов в минуту;
• Laptop Thin (7 мм) ёмкостью 512 Гбайт на базе PMR-пластины и скоростью вращения шпинделя 5400 или 7200 оборотов в минуту;
• Momentus Thin (7 мм) ёмкостью 250, 320 или 500 Гбайт и со скоростью вращения шпинделя 5400 или 7200 оборотов в минуту. Последний модельный ряд был представлен много лет назад и с тех пор не обновлялся.

Компания не раскрывает, какие именно диски будут упразднены в ближайшие месяцы. Помимо начала выхода с рынка дешёвых накопителей, Seagate начала повышать цены на ряд продуктов, которые пользуются спросом. Это повысит выручку и валовую прибыль компании, что даст возможность больше инвестировать в развитие будущих технологий и платформы HDD.

«[В первом квартале] мы инициировали увеличение цены на некоторые наши изделия во всём спектре продукции, мы добились успеха в некоторых областях, но потерпели неудачу в других», — сказал господин Лузо. «Мы по-прежнему считаем, что отрасль нуждается в стабильной ценовой конъюнктуре, чтобы мы смогли создавать продукты, которые соответствуют возросшим от них ожиданиям. Как следствие, мы будем продолжать проводить ценовую стратегию, которая отражает требуемые рынком инвестиции».

Будущее фабрик Seagate неясно

Оптимизация производственных активов не является чем-то новым для Seagate. Так, в августе 2009 года компания анонсировала закрытие одной из фабрик около городка Анг Мо Кио в Сингапуре и перенос оборудования в другие комплексы, что было завершено в начале 2012 года. В данном случае Seagate планирует не перенос оборудования, а сокращение производства, что означает несколько другие действия. В настоящее время Seagate владеет целым рядом различных производственных активов, включая следующие (согласно отчёту Seagate для комиссии по ценным бумагам США):

• Производство субстратов (manufacture of substrates), пластинок из сплава алюминия, на основе которых затем производятся магнитные пластины для HDD. Комплекс расположен в штате Джохор, Малайзия.
• Производство магнитных пластин (manufacture of media) — нанесение специальных соединений на заготовки. Комплекс расположен в Сингапуре.
• Изготовление головок (manufacture of recording heads). Комплексы располагаются в штате Миннесота (США), а также в Спрингтаун (Северная Ирландия).
• Первичная сборка HDD (head disk assembly, manufacture of drive subassemblies) — установка пластин (на шпиндель), головок и моторчиков в корпус жёсткого диска. Первичной сборкой HDD занимаются четыре фабрики Seagate: в Пенанге (Малайзия), Корате (Таиланд), Тепаруке (Таиланд) и Уси (КНР).
• Финальная сборка (disk drive assembly, manufacture of drives) и проверка HDD — установка печатной платы и тестирование готовых жёстких дисков. Данные операции производятся в Корате, Уси и Сучжоу (КНР).

Для более удобного восприятия мы составили таблицу:

В настоящее время Seagate не раскрывает, какие именно производственные комплексы подвергнутся реорганизации, либо будут выведены с баланса компании. Сокращение производства жёстких дисков на треть одним из ведущих производителей окажет существенное влияние на весь рынок HDD. Тем не менее, маловероятно, что Seagate просто закроет какие-то из своих фабрик, законсервировав оборудование.

Компания Seagate может продать какие-либо из высокоинтегрированных производственных комплексов, которые занимаются и первичной, и вторичной сборкой HDD. Кроме того, Seagate может выделить подобные фабрики в отдельную компанию, которая будет оказывать услуги по контрактному производству. Конкретное решение в области оптимизации производства жёстких дисков Seagate пока не принято, но в компании подтверждают, что сокращение собственного производства может включать в себя работу с регуляторами, что означает бизнес-транзакции. В любом случае, исполнительный директор Seagate пообещал обнародовать конкретные планы касательно производств в ближайшие 60 дней.

Источники:

http://42.tut.by/471573
http://smart-lab.ru/blog/412849.php
http://3dnews.ru/932557?from=related-grid&from-source=938600